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    中泰證券:鋰電上游材料高景氣、高利潤、低估值格局延續 維持有色金屬行業“增持”評級

    所屬分類:時事聚焦    發布時間: 2022-07-19    作者:
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      中泰證券(600918)發布研究報告稱,新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等,電動車漲價后終端需求仍然表現強勁,產業鏈成本傳導壓力進一步理順,鋰電上游材料延續“高景氣、高利潤、低估值”格局,維持行業“增持”評級。核心標的:贛鋒鋰業(002460)(002460.SZ)、天齊鋰業(002466)(002466.SZ)、中礦資源(002738)(002738.SZ)、永興材料(002756)(002756.SZ)、雅化集團(002497)(002497.SZ)、華友鈷業(603799)(603799.SH)、北方稀土(600111)(600111.SH)等。

      事件:6月國內新能源汽車銷量持續向好;Pilbara第七次拍賣價格*下跌2.55%;

      國內6月新能源汽車產銷同比增長均為1.3倍。

      1)電動車銷量:6月國內產銷分別完成59/59.6萬輛,環比增長26.6%和33.4%,同比增長均為1.3倍,市場占有率達到23.8%。其中純電動汽車產銷分別完成46.6/47.6萬輛,同比均增長1.2倍;插電式混合動力汽車產銷分別完成12.3/12萬輛,同比分別增長1.8倍和1.7倍。2)動力電池情況:6月我國動力電池產量41.3GWh,同比增長171.7%,環比增長16.1%;裝車量共計27.0GWh,同比上升143.3%,環比增長45.5%;產裝比回落至1.53。

      鋰:Pilbara拍賣價格下跌不改供應緊張格局。

      Pilbara第七次拍賣*終以6188美元/噸成交,較6月23日成交價下跌2.55%,較5月24日拍賣價漲3.91%,本次拍賣鋰精礦5000干噸,5.5%品位基準,計劃今年8月25日至9月25日發貨。鋰精礦價格變化通常滯后于鋰鹽價格,當前拍賣價格折算碳酸鋰生產成本達到44萬元/噸,鋰鹽廠幾無利潤,進一步抬漲鋰精礦價格動力不足。鋰精礦拍賣價格微幅回落不改變當前供應緊張格局,隨著Q4產業鏈搶裝備貨需求到來,鋰價上行方向沒有發生改變。

      稀土永磁:行業格局重塑,維持價格高位判斷。

      1)供給端,輕稀土礦供應維持穩定,緬甸礦進口數量亦不多,國內整體離子型礦緊張;廢料成本居高,部分工廠難以維持生產,氧化鐠釹企業開工率未有明顯變化,周度產量穩定至1320噸;2)需求端,疫情影響初步恢復,6月燒結釹鐵硼毛坯產量為18305噸,同比較少14.08%,環比增加1.27%。3)庫存端,氧化鐠釹庫存由3406→3450噸,環比增加1.29%。

      正負極集流體材料:本周加工費維持穩定。

      1)鋰電銅箔:供應寬松下,市場表現較低迷。本周8微米鋰電銅箔加工費穩至3.15萬元/噸,6微米鋰電銅箔加工費穩至4.3萬元/噸,寶明科技(002992)計劃投資60億元在贛州建設復合銅箔生產基地,關注PET銅箔進展。2)鋰電鋁箔:新增擴產有限,鈉離子電池投產步入倒計時。本周,12u電池鋁箔加工費維持在2萬元/噸。

      風險提示:宏觀經濟波動、產業政策變動風險、疫情加劇風險、新能源汽車銷量不及預期風險,供需測算的前提假設不及預期風險等。

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